央行利率

英国央行维持关键利率不变

  在央行“超级周”的末尾,市场迎来了英国央行的利率决议。当地时间8月1日,英国央行宣布全票通过继续维持关键利率在0.75%不变、维持4350亿英镑资产购买规模不变以及维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变。以上决议,均符合市场预期。此外,英国央行还在利率声明中,上调了未来一年的通胀预期至1.9%,并下调了2019年GDP增速预期至1.3%。

  对于未来的利率政策走向,英国央行表示,渐进且有限度的加息是合适的。而对于脱欧,英国央行则把解释权留给了鲍里斯·约翰逊领导的新政府。该行在声明中未就英国脱欧提供任何新观点,但同时表示,在没有更好指引的情况下,不就无协议脱欧的假设进行预测。由于未超出预期,此次利率决议公布后,市场反应平淡,截至8月1日收盘,英镑兑美元短线。

  受脱欧风险以及全球贸易不确定性上升影响,英国央行在8月1日发布的季度通胀报告中,下调了今明两年英国的经济增长预期。报告预计,2019年GDP增速预期为1.3%,5月份预期为1.5%;2020年GDP增速预期为1.3%,5月份预期为1.6%;2021年GDP增速预期为2.3%,5月份预期为2.1%。英国央行,预计今年后几个月,英国经济仅能实现微弱增长;明年年初的英国经济将有三分之一的几率出现萎缩。英国央行表示,出口增长放缓、商业投资疲软等现象,大概率将持续到2020年。

  虽然英国国家统计局(ONS)发布GDP报告称,英国经济在截至5月份的3个月内增长0.3%,外界预期的数据更好,但事实上,造成这一现象的部分原因是企业在原定的3月底英国退欧最后期限之前囤积了大量库存,拉动了经济的上涨。但英国央行预计随后会产生投资回收期,在截至6月份的,3个月里,英国经济或将陷入零增长。

  此外,疲弱的商业投资目前仍在持续。英国工业联合会(CBI)本周二警告称,英国脱欧的威胁使英国遭遇2009年金融危机以来最大幅度的商业投资下降。CBI预测,2019年英国经济中的商业投资将比一年前下降约1.3%,这是自2009年以来的最大降幅。CBI此前公布的数据显示,对脱欧风险的担忧已导致去年英国商业投资萎缩0.4%,这与其他主要经济体投资持续增长的形势形成鲜明对比。

  不过,英国劳动力市场仍然活跃。今年以来,英国就业率继续上升,失业率下降到上世纪70年代的水平。工资增长强劲,目前工资增长率超过了通胀率,这加大了中期通胀加速的可能性。鉴于此,英国央行上调了未来一年的通胀预期,预计英国未来一年通胀为1.9%,5月份预期为1.72%;预计英国未来两年通胀为2.23%,5月份预期为2.05%;预计英国未来3年通胀为2.37%,5月份预期为2.16%。

  随着全球经济增长降温和贸易紧张局势持续,全球最大的几家央行货币政策正转向宽松。美联储本周宣布降息25个基点,并暗示还会进一步降息。欧洲央行考虑最早在9月份出台更多刺激措施。但英国央行并未跟随这一潮流,英国央行的最新声明表示,在有序脱欧的情况下,未来3年加息25个基点将使通胀率降至2%以下。

  至于无协议脱欧,英国央行虽然承认英国经济在未来几年可能有很多条发展路径,但并未就这种可能性进行预测。英国央行行长马克·卡尼(Mark Carney)在伦敦的新闻发布会上说,无协议脱欧可能导致英镑下跌和经济增长放缓,但他拒绝评价这种结果的可能性。隔夜指数掉期(OIS)显示,受英国央行言论打压,市场对英国今年9月以及12月降息预期出现下滑。目前,市场预计9月19日英国央行维持利率不变的概率从92.6%增至93.7%,12月19日不变的概率从49.5%增至53%。

  分析师指出,无协议脱欧风险带来的英镑持续下滑和工资增长走强可能加剧通胀,让英国央行陷入两难境地,在更清晰的脱欧前景出现前,目前只能选择“观望”。荷兰银行表示,当前英国通胀已经处于2%的目标水平,近期薪资增速也升至11年来高位,通胀预期已经提升。与此同时,尽管英国央行已经加息过两次,但当前的0.75%利率仍处于宽松区间,远低于预期的中性利率水平,这都让英国央行难以展开降息工作。不过,对于未来加息的可能性,英国央行官员的措辞也有所软化。该行前两次加息的负责人迈克尔·桑德斯(Michael Saunders)在接受采访时表示,英国央行不急于开始新一轮加息,英国经济目前“显然没有过热”。

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